不動産投資
配当ゼロでも株主還元！？ エアビーの自社株買いと「株式報酬による希薄化」を検証【全8回・第5回】
2025年12月5日 不動産投資
東雲結子：先生、クリスマスケーキを予約してきました！ ところでエアビーって、配当を一度も出していないんですね。サンタさんが来ない家みたいで、ちょっと寂しいです。 税理士石井：ふふ、サンタさんは来ていますよ。プレゼントの渡 …
利益より現金が多く入る！？ エアビーのキャッシュフローと「預かり金」の正体【全8回・第4回】
2025年12月4日 不動産投資
東雲結子：先生、エアビーの貸借対照表を見ました！ 現金が75.28億ドル、顧客からの預かり資産が72.09億ドル。お財布がパンパンです！ 税理士石井：うーん、その72.09億ドルは、ゲストから預かった宿泊代金なんです。チ …
「調整後EBITDA」に要注意！ エアビーの利益の「質」を会計のプロ目線でチェック【全8回・第3回】
2025年12月3日 不動産投資
東雲結子：先生、聞いてください。今月の私の家計、大黒字でした！ ……年末のカードの引き落としを除けば、ですけど。 税理士石井：うーん、それは家計簿というより「調整後・家計簿」ですね。 東雲結子：でも、エアビーだって「調整 …
エアビーの売上を「泊数×単価×手数料率」に分解！ 10%成長の中身を見抜く【全8回・第2回】
2025年12月2日 不動産投資
東雲結子：先生、来年の目標が決まりました。私も民泊を始めて、エアビーみたいに毎年10%成長します。作戦は簡単、毎年1泊の料金を10%ずつ値上げです！ 税理士石井：うーん、その作戦だと、3年目あたりで予約カレンダーが真っ白 …
エアビーアンドビー（ABNB）を決算書から丸裸に！ 「民泊の会社」は投資先としてどうなの？【全8回・第1回】
2025年12月1日 不動産投資
東雲結子：石井先生、年末の旅行をエアビーで予約しました！ エアビーって、世界中に物件を持つ「超・大家さん」なんですよね？ 税理士石井：うーん、それがですね……エアビーは、自分では宿を持っていないんです。 東雲結子：えっ、 …
ホテル7社を徹底比較② 割安・割高、リスク、そして日本の個人投資家の税金（米国株・英国株・フランス株）【全9回・第9回】
2025年11月30日 不動産投資
東雲結子：石井先生、いよいよ最終回ですね！ 私、結論を出しました。PERがいちばん低いチョイス（14.2倍）を買います。ヒルトン（34.1倍）の半分以下で同じホテル株が買えるなんて、閉店セールです！ 税理士石井：うーん、 …
ホテル7社を徹底比較① 成長力・稼ぐ力・キャッシュ・株主還元・財務の健全性【全9回・第8回】
2025年11月30日 不動産投資
東雲結子：先生、ホテル7社の「総合ランキング表」を作りました！ 売上高の大きい順に並べて、1位はマリオット。2024年12月期は251億ドルで、文句なしの横綱です！ 税理士石井：おお、表まで作ってくれたんですね。うーん、 …
ウィンダム（WH）とチョイス（CHH）を決算書で読む 米国の減速で株価は年初から3割前後下落、フランチャイズ専業2社の似て非なる中身【全9回・第7回】
2025年11月30日 不動産投資
東雲結子：先生、日曜の朝からいい話です！ ウィンダムもチョイスも、株価が年初から3割前後も下がっています。ホテル株の3割引セール、開幕ですね！ 税理士石井：うーん、東雲さん。値引きシールは、たいてい賞味期限が近い商品に貼 …
アコー（Accor）を決算書で読む 株主還元利回り7.7%、地域分散とラグジュアリーの欧州勢【全9回・第6回】
2025年11月29日 不動産投資
東雲結子：先生、見つけました！ アコーの株主還元利回り、7.7%です。7社の中でいちばん高いんですよ。大家でいえば、表面利回り7.7%の物件です！ 税理士石井：うーん、「表面利回り」と聞くと、大家としては反射的に修繕履歴 …
IHG（インターコンチネンタル）を決算書で読む 英国上場・ドル決算、フィー・マージン64.7%の稼ぐ力【全9回・第5回】
2025年11月28日 不動産投資
東雲結子：先生、IHGの株価を調べてきました！ ロンドンで「9,738」。ドルで決算を出す会社だから9,738ドル……えっ、1株150万円！？ 私の貯金だと、1株の角っこしか買えません！ 税理士石井：うーん、落ち着いてく …
ハイアット（H）を決算書で読む ホテルを売って身軽に。Playa買収で借入は一時4.7倍に【全9回・第4回】
2025年11月27日 不動産投資
東雲結子：先生、ハイアットがオールインクルーシブ・リゾートの会社Playaを、負債込みで約26億ドルで買ったそうです！ 株主になれば、私もリゾートの大家さんの仲間入りですね。 税理士石井：ははは、気が早いですね。実はハイ …
ヒルトン（HLT）を決算書で読む 純資産マイナス49億ドルでも市場の評価が高い理由【全9回・第3回】
2025年11月26日 不動産投資
東雲結子：先生、大変です！ ヒルトンの貸借対照表を開いたら、純資産がマイナス49億ドル。債務超過です！ つぶれる前に、ヒルトン・オナーズのポイントを全部使い切ってきます！ 税理士石井：うーん、スーツケースを出す前に、株価 …
マリオット（MAR）を決算書で読む 客室175万室の「看板ビジネス」と、借りてでも続ける株主還元【全9回・第2回】
2025年11月25日 不動産投資
東雲結子：先生、決めました！ マリオットの客室175万室に1泊ずつ泊まり歩いて、ポイントで優雅な老後を送ります。 税理士石井：うーん、毎日1室ずつ泊まっても、約4,800年かかりますね。老後というより、ほぼ人類の文明史で …
世界の大手ホテル7社を決算書で丸裸に！ ホテルを「持たない」ホテル会社の稼ぎ方と株価の通信簿【全9回・第1回】
2025年11月24日 不動産投資
東雲結子：先生、決めました！ ホテル株を買って、リッツ・カールトンのスイートに「株主です」って顔パスで泊まります。合鍵は何本もらえるんでしょう？ 税理士石井：うーん、合鍵の前に、ひとつ残念なお知らせです。リッツ・カールト …
大家さんがアパから学べること——ホテルと賃貸、税金の違いまで【全7回・第7回】
2025年11月23日 不動産投資
東雲結子：先生、6日間アパの数字を見てきて、決めました！ 私の小さなアパート、明日から「東雲ホテル」にします。営業利益率36.3%、いただきです！ 税理士石井：おっと（汗）。看板を掛け替える前に、ひとつだけ。駅から歩いて …
追い風と向かい風——インバウンド、宿泊税、人手不足、建築費、中国の渡航自粛【全7回・第6回】
2025年11月23日 不動産投資
東雲結子：先生、今朝は自転車で来たんですけど、追い風でびゅーんと着きました！ アパホテルも今、追い風に乗っているんですよね？ 税理士石井：ええ。訪日客は2025年1〜10月で約3,555万人、前年より17.7%も増えてい …
上場ホテル各社と比べる——アパの強さはどこまで本物か【全7回・第5回】
2025年11月23日 不動産投資
東雲結子：先生、アパと上場ホテル9社の営業利益率で、ランキング表を作りました！ アパは36.3%、共立メンテナンスのホテル事業は13.3%、帝国ホテルは3.0%。表彰台の真ん中は、アパで決まりです！ 税理士石井：うーん、 …
「土地を持つホテル」の財務——所有・運営・ブランドの3階建てとREITへの売却【全7回・第4回】
2025年11月22日 不動産投資
東雲結子：先生、大変です！ アパがホテルを売っていました。浅草橋駅前のホテルが41.6億円。これって、もしかして閉店セールですか？ 税理士石井：うーん、閉店どころか、売ったあともアパホテルが20年の契約で借りて、そのまま …
経常利益97%減から過去最高益へ。アパホテルはコロナ禍をどう乗り切ったのか【全7回・第3回】
2025年11月22日 不動産投資
東雲結子：先生、年末の大掃除に向けて古い手帳を片付けていたら、2020年のページが「キャンセル」の文字だらけでした。あの年、ホテルはどこも大変でしたよね。 税理士石井：ええ。アパも2020年11月期は売上高が34.1%減 …
利益率36%の正体——稼働率・単価・直販と「固定費の重い商売」【全7回・第2回】
2025年11月21日 不動産投資
東雲結子：先生、アパの営業利益率が36.3%って本当ですか？ きっと1泊あたり、ものすごく高い料金を取っているんですね！ 税理士石井：うーん、もしそうなら、アパの客室には今ごろシャンデリアが3つくらい下がっているはずです …
